北京時間29日晚間，愛奇藝（NASDAQ: IQ）就開始了在美股上市的旅程。IPO定價為每股18美元，計劃發(fā)行1.28億股ADS，整體募資規(guī)模23.04億美元，市值達到127.39億美元。

愛奇藝是堅持到現(xiàn)在的傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站中，唯一一個創(chuàng)始人依然在位的，且獨立性相對更強，會員轉(zhuǎn)化相對更多，虧損相對更少。但在它以IPO標志自己階段性站穩(wěn)腳跟的同時，緊接著就要面對手機直播、ACG、短視頻等新形態(tài)視頻產(chǎn)品的挑戰(zhàn)。

傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的贏家

所謂“傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站”是指在PC互聯(lián)網(wǎng)時期成長起來，并且覆蓋PC和移動互聯(lián)網(wǎng)平臺，且以經(jīng)營視頻為主要目的的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

在和愛奇藝處于同一類型的其他產(chǎn)品中，騰訊視頻是企鵝的“親兒子”，同時壟斷了微信公眾號的視頻流量資源；優(yōu)酷土豆喪失獨立性成為阿里大文娛生態(tài)的一部分；搜狐視頻偶爾“脫線”；樂視已經(jīng)處在懸崖邊緣。

視頻網(wǎng)站一度曾有100多家混戰(zhàn)，在戰(zhàn)斗中，如六間房、56視頻、酷6網(wǎng)等曾經(jīng)火爆的品牌已經(jīng)率先出局；優(yōu)酷土豆當年合并曾一度讓人以為戰(zhàn)爭終結(jié)，行業(yè)壟斷達成。只不過，沒人想到后來愛奇藝還有機會沖出合圍，并最終等到了行業(yè)沉淀后的相對穩(wěn)定狀態(tài)。

愛奇藝，優(yōu)酷土豆，騰訊視頻分別得到BAT金主支持。搜狐視頻雖尚可“自給自足”，但要參加三巨頭主導(dǎo)的視頻版權(quán)大戰(zhàn)還有點困難。所以，基本可以說這個相對穩(wěn)定狀態(tài)是“三足鼎立”。

但是，在BAT當中現(xiàn)在百度的體量明顯不如阿里和騰訊，同時產(chǎn)品生態(tài)圈也無法和另兩家相比，帶給愛奇藝的協(xié)同作用是三家中最少。所以，愛奇藝要想堅持不掉隊，必須比其他同行“更有追求”，盡力走獨立發(fā)展的道路。

有報道稱，龔宇為愛奇藝制定了技術(shù)驅(qū)動的發(fā)展路線，以數(shù)據(jù)作為選擇影片引進和選擇自制題材的依據(jù)，跳過了視頻網(wǎng)站搶奪電視節(jié)目版權(quán)，炒高價格的一段時期。

然而即便如此，愛奇藝也不得不吸引包含小米在內(nèi)的多元股東以保障融資節(jié)奏，也必須選擇IPO，以在百度相對并不夠充裕的資金支持之外，通過融資補充彈藥，為接下來的版權(quán)購買大戰(zhàn)做準備。

因為虧損上市，愛奇藝不得不選擇海外IPO；而同期上市的B站和預(yù)計年內(nèi)香港上市的快手，也是同類原因而不能選擇回國上市。

新型態(tài)視頻產(chǎn)品的挑戰(zhàn)

如很多用戶已經(jīng)注意到的那樣，斗魚和映客為代表的手機直播，B站為代表的泛ACG娛樂，快手、火山、抖音、西瓜、秒拍為代表的短視頻，這三類新型態(tài)視頻產(chǎn)品，對愛奇藝、騰訊等傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站構(gòu)成了新挑戰(zhàn)。

需要指出的是，這種挑戰(zhàn)是相互的。與此三者相對應(yīng)，愛奇藝們所代表的是包括電影、電視劇、綜藝、紀錄片等多種形態(tài)在內(nèi)，以外購版權(quán)和自制為主的“長片”領(lǐng)域。這幾種產(chǎn)品目前為止所形成的動態(tài)平衡，暫時還無法讓某一方?jīng)_進對方的領(lǐng)域。

例如，愛奇藝要借助長片的粉絲群體，建立自己的社交圈“泡泡圈”，但效果肯定比不上B站或微博，甚至不如百度貼吧；優(yōu)酷土豆曾經(jīng)買了相當不少的動畫片版權(quán)，但關(guān)于這些B站沒有的影片，其最終討論和二次創(chuàng)作還是都沉淀于B站。

再例如，比方說現(xiàn)在頭條想燒錢做長視頻，它要買版權(quán)時候，依然要面對愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆幾座大山；至于重資產(chǎn)，高成本的自制劇，也不符合頭條一貫只給創(chuàng)作者撒錢，不自己養(yǎng)團隊的原則。

直到現(xiàn)在，視頻網(wǎng)站都是花大錢買流量的生意——只有流量，而鮮少能買到用戶。所以長遠來看，要比較以上所有視頻模式，以哪一種更能持久，未來更可能幸存，那就要看誰能控制成本，虧得少了。

再接下來，扭虧為盈的希望在于營收多元化，營收來源要盡量擺脫廣告收入；如果再有那么一點點用戶粘性，就更好了。

從成本控制看，自制?。ňC藝）肯定好于外購，會員收入肯定好于按次付費和免費+廣告?？磩⊥瑫r的購物、社區(qū)、游戲等行為又能進一步抵消版權(quán)成本。

具體到愛奇藝，基于觀影流量的即時推薦購買，和版權(quán)節(jié)目周邊特許經(jīng)營兩種思路而生的愛奇藝商城，現(xiàn)在已經(jīng)有部分成果。該商城雖然品類齊全，但主要圍繞獨家銷售的影視周邊商品，其他頻道盡可能采取聯(lián)營方式，并通過看劇過程中的邊欄推薦，根據(jù)劇情動態(tài)推薦商品，形成引流。

同時，愛奇藝會員服務(wù)收入占比近40%，也提高了自制節(jié)目的版權(quán)銷售收入，這都同時促進其脫離貼片廣告的依賴，讓收入構(gòu)成更健康。

至于游戲也就是所謂“影游聯(lián)動”方面，非ACG的IP改變不確定因素較多，既考驗愛奇藝的選IP眼光，也取決于游戲廠商（如藍港）的制作和運營水準。順便一說，任何改編作品想要過“原作粉”那一關(guān)都不容易。

再看一下新型態(tài)視頻產(chǎn)品的對手們。直播類和短視頻類也都要燒錢買內(nèi)容，只不過對象不是專業(yè)機構(gòu)而是網(wǎng)紅（及其團隊）；二次元類也有一定的內(nèi)容成本，但UGC內(nèi)容的托底，令其在版權(quán)成本方面相對輕松。

對手們怎樣解決營收多元化問題？
B站目前營收主要來源其實是游戲聯(lián)營，都可以達到80%；短視頻和直播類的探索處于更初級的階段，對網(wǎng)紅作者的打賞體系，使得作者一旦“轉(zhuǎn)會”，就相當于競標節(jié)目獨播權(quán)失利（能直接轉(zhuǎn)化為消費的淘寶/天貓直播除外）。

看上去，似乎綜合起來B站的隱憂最少。但與此同時可別忘了，愛奇藝背靠的百度只是相對AT給的錢少了點，但“爸爸”畢竟還是“爸爸”；可B站卻真稱得上是“孤兒”，騰訊入股也說不上能給多少幫助。看看隔壁奄奄一息的A站就知道，燒錢買片的節(jié)奏一刻也不能放松。

在包含了傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站和新形態(tài)視頻產(chǎn)品的整個視頻領(lǐng)域，愛奇藝的總體健康度位于中游。如果能和掌握一部分流量資源，以及貼吧這個會員體系的百度，進行更深入的融合與資源共用，它拓寬營收來源的時候，也許可以更省力。

但是，以上所有的視頻從業(yè)者們加在一起，都還是要繼續(xù)和圖文內(nèi)容，朋友圈，游戲以及其他未知的消費形態(tài)一起，共同瓜分每一臺設(shè)備。每個人一天只有24小時，根本不夠分的。